En México tenemos ante los riesgos de la volatilidad de los precios de barril mundial como hoy dia tenemos, seguros de cobertura referenciados al PRECIO DE LA MEZCLA MEXICANA DE EXPORTACIÓN.
A lo cual la nación y Pemex realizan en forma compartida. Las exportaciones y las ventas domésticas de Pemex están directa o indirectamente relacionadas con los precios internacionales de los hidrocarburos, por lo que Pemex está expuesto a las fluctuaciones de estos precios. En términos de petróleo y gas natural, de acuerdo con el régimen fiscal actual, parte de este riesgo se transfiere al Gobierno de México; ahí contamos con un seguro de cobertura para la nación en dos frentes. Ahora cabría la pregunta; los contratos de las rondas cuentan como Pemex de un seguro de cobertura o forma parte integral del de la nación.
COBERTURA DE PEMEX:
El seguro de Pemex fue implementado en 2017, el Consejo de Administración de Petróleos Mexicanos aprobó el establecimiento de un Programa Anual de Coberturas Petroleras. A partir de ese momento, PEMEX ha implementado estrategias de cobertura para proteger sus flujos de efectivo ante caídas del precio de la Mezcla Mexicana de Exportación por debajo del nivel establecido en la Ley de Ingresos de la Federación.
En abril de 2017, Pemex implementó la cobertura petrolera para el ejercicio fiscal 2017, en la cual se cubrieron 409 mil barriles día para los meses de mayo a diciembre de dicho ejercicio fiscal, con un costo de 133, 503,000 dólares. Posteriormente, durante el segundo semestre de 2017, implementó la cobertura petrolera para el ejercicio fiscal 2018, en la cual se cubrieron 440 mil barriles día para los meses de enero a diciembre de dicho ejercicio fiscal, con un costo de 449,898,000 dólares.
Durante 2018, se implementó la cobertura petrolera para el ejercicio fiscal 2019, en la cual se cubrieron 320 mil barriles día para el periodo comprendido entre diciembre 2018 y diciembre de 2019, con un costo de 149,588,000 dólares.
2017
- Precio del petróleo ley de ingreso 42 dólares por barril.
- Precio promedio final del año 46.79 dólares por barril
- Cobertura de 133,503,000 dólares para un total de 99, 796,000 de barriles de exportación un promedio del 34% del total exportado por la nación.
- El dividir el total del valor de la cobertura con el volumen de barril da un valor de 1.34 dólares por barril a pagar. Indicando que el rango de cobertura era de 40 a 42 dólares.
2018
- Precio del petróleo ley de ingreso 46 dólares por barril.
- Precio promedio final del año 61.42 dólares por barril
- Cobertura de 449,898,000 dólares para un total de 160, 160,000 de barriles de exportación un promedio del 37% del total exportado por la nación.
- El dividir el total del valor de la cobertura con el volumen de barril da un valor de 2.81 dólares por barril a pagar. Indicando que el rango de cobertura era de 43 a 46 dólares.
2019
- Precio del petróleo ley de ingreso 55 dólares por barril.
- Precio promedio final del año 55.63 dólares por barril
- Cobertura de 149,588,000 dólares para un total de 116,480,000 de barriles de exportación un promedio del 29% del total exportado por la nación.
- El dividir el total del valor de la cobertura con el volumen de barril da un valor de 1.28 dólares por barril a pagar. Indicando que el rango de cobertura era de 53 a 55 dólares.
2020 proyección estimada probable por confirmar.
- Precio del petróleo ley de ingreso 49 dólares por barril.
- Precio promedio final del año 55.63 dólares por barril
- Cobertura de 254,800,000 dólares para un total de 127,400,000 de barriles de exportación un promedio del 32% del total exportado por la nación.
- El dividir el total del valor de la cobertura con el volumen de barril da un valor de 2 dólares por barril a pagar. Indicando que el rango de cobertura podría ser de de 47 a 49 dólares.
En 2020 actualmente con el precio por debajo de 49 dólares, acuerdo al dato calculado sólo cubriría de 47 a 49, todo por debajo no entraría y sería una pérdida en venta para Pemex.
Recordando que cubriera 350 mil barriles por día.
Tendríamos:
Pemex al menos que no mejore el precio del barril por arriba de 49 dólares continúe todo febrero por debajo de 47 dólares; el mes de marzo tendría que ser el decisivo para que el primer cuatro salga en punto de equilibrio debido a que tendría en enero un precio de barril de 54.18 dólares en promedio y un saldo a favor de 115 millones 445 mil dólares. La pérdida en febrero compensada por enero.
COBERTURA DE LA NACIÓN
La cobertura de la nación la planeación y contratación es realizada por parte de la SHCP en función del precio del barril colocado en la Ley de Ingresos del barril de exportación. El programa tiene 19 años. El contrato realizado ha sido mediante la opciones de venta tipo put sobre crudos tipo Maya y Brent dependiendo de la geopolítica; balancean el volumen de barriles que cubrirán de cada uno de ellos.
Actualmente hasta antes del 2019 tenían una mayor cobertura en volumen en el crudo Maya (85 a 92%) y poco del Brent (8 a 15%), pero en 2020 cambio ante la nueva fórmula para calcular el precio del barril de la mezcla mexicana; basará en un 65% en el Intermedio Oeste de Texas en Houston, un crudo ligero y dulce que es el grado más negociado de la Costa del Golfo de los Estados Unidos
En 2017 entra la cobertura de Pemex y a partir del 2018 fue protegido el número de barriles contratado y fue reservado el dato para el 2022 en adelante poder saber el volumen contratado.
Considerando la falta de conocimiento en cada año del contrato de cobertura por parte de la nación en referencia en el porcentaje real asignado al maya o Brent en volumen y/o precio contratado de cobertura, basaremos; el cálculo al precio de la ley de ingresos aprobado en cada año.
Obtenemos lo siguiente:
Indica que la nación del total de barriles exportados cubre la nación el 50 a 55% del total exportado.
RESUMEN
A partir del 2018 Pemex y cada administración vía SHCP contratan seguro de cobertura y lo que no cubran ambas partes lo complementan con la subcuenta del Fondo de Estabilización de Ingresos Petroleros (FEIP).
Total que paga Pemex + Nación en dólares.
Pemex en 2020 cubrirá el barril de 49 a 47 dólares y la nación entre 44 a 49 dólares por barril. Todo que esté por debajo del mínimo no cubrirá el seguro de cobertura contratado por cada parte.
El volumen estimado diario que podrá cubrir en forma diaria para el 2020 estaría alrededor del 85 a 87% en forma conjunta entre Pemex y la nación del total exportado en forma diaria en el caso que esté por debajo del rango mínimo contemplado.
Fuente:
- Boletines de SHCP
- Reporte anual de PEMEX
- Información de Medios de Comunicación
- Análisis de Ramses Pech
