Rystad Energy anticipa un fuerte choque en el mercado del diésel, debido a la espiral inflacionaria, una caída en las reservas a mínimos históricos y retrasos en la refinación.
Los mercados mundiales de diésel y gasolina están presenciando diferenciales en el rango de 50 a 60 dólares por barril, lo que refleja un claro retraso en el sistema de refinación para responder de manera efectiva y decidir entre suministrar diésel o gasolina.
La precaria situación se debe a que las existencias de inventario en todo el mundo se encuentran en sus niveles más bajos históricamente y, por lo tanto, no pueden proporcionar los amortiguadores necesarios. La pérdida de refinación rusa debido a interrupciones operativas y desafíos de contención de productos ha causado un agujero de diésel/gasolina superior a 1 millón de barriles por día en Europa que no es fácil de tapar, según muestra la investigación de Rystad Energy.
“El diésel es el elemento vital de la economía global, esencial para sectores vitales como la agricultura, la construcción y el transporte; su precio afecta a casi todas las cadenas de suministro y bienes. Los gobiernos se enfrentan a decisiones difíciles. Pueden ayudar a los consumidores al reducir los impuestos sobre el diesel, pero es probable que esto solo aumente la demanda, lo que puede respaldar la economía en general, pero empeorará la situación de escasez de suministro existente. Si el suministro no mejora, los gobiernos se verán obligados a promulgar planes de emergencia para limitar las ventas a los consumidores a fin de garantizar que los sectores esenciales sigan funcionando”, dice Per Magnus Nysveen, Jefe de Análisis de Rystad Energy.
Por el lado de la demanda, la recuperación es resistente a medida que se eliminan las restricciones residuales relacionadas con COVID.
Refinerías por región
La pérdida de suministro de crudo ha obstaculizado la capacidad del sector de refinación europeo, cada vez más reducido, para operar a altas tasas de utilización y ha acelerado una tendencia a la baja en Europa, que ha perdido 2 millones de barriles diarios de refinación de crudo desde la capacidad máxima de 17.5 millones en 2005, siguiendo una tendencia similar, perdiendo entre 1 millón y 1.5 millones de capacidad de refinación en los últimos 3 a 4 años. La medida para eliminar gradualmente la tecnología de alquilación con ácido fluorhídrico (HF) y la menor disponibilidad de gasóleo de vacío (VGO)/residuos importados ha mermado la capacidad del sector de refinación de Estados Unidos para aumentar la producción de gasolina.
Fuera de la Unión Europea y los Estados Unidos, la capacidad de las refinerías ha estado creciendo principalmente para satisfacer la creciente demanda interna. Sin embargo, la pandemia ha impactado severamente el ritmo de las adiciones con muchos proyectos de refinería de Medio Oriente, África y Asia que reportaron retrasos debido a problemas con la cadena de suministro y los recursos. Las noticias recientes de que Nigeria Dangote Refinery no puede asegurar el equipo de puesta en marcha es un buen ejemplo. La refinación latinoamericana ya estaba en declive antes de la pandemia y no tiene mucho que ofrecer y mucho menos satisfacer la oferta de productos nacionales.
En general, el costo de la refinación ha aumentado junto con los costos inflados del gas, el hidrógeno y los servicios públicos. Por lo tanto, un sistema de refinación restringido a medida que la demanda se recuperó ha resultado en días de cobertura de suministro precariamente más bajos en la mayoría de los países. Muchos han exigido mayores días de cobertura de existencias, lo que dificulta resolver los desequilibrios de productos regionales con flujos comerciales.
Para satisfacer la creciente demanda, las operaciones de refinación deberán aumentar en 4.6 millones de barriles de junio a agosto de 2022, en comparación con las proyecciones actuales de 3.3 millones de barriles. Con un aumento limitado en las ejecuciones generales, la palanca de segundo orden de la optimización del diésel frente a la gasolina no tiene mucho que ofrecer. Se persigue la maximización del diesel/combustible para aviones y se está impulsando indirectamente la propagación del crack de gasolina.
El sistema petroquímico-aromático de Asia tampoco está operando a su nivel más alto ya que la demanda relacionada con la pandemia ha disminuido. Esto se refleja en un continuo debilitamiento de las grietas de nafta en Asia. Por lo tanto, es poco probable que haya componentes aromáticos de mezcla de gasolina adicionales disponibles para aumentar el suministro de gasolina. Es posible que las fuertes grietas de fueloil con muy bajo contenido de azufre (VLSFO) dificulten el desvío de más VGO/residuos para el craqueo catalítico fluidizado (FCC).
Un respiro temporal
Dados los indicadores anteriores, Rystad Energy cree que la ligera contracción de la gasolina esta semana es solo temporal y se puede esperar un mayor movimiento alcista. Los niveles de existencias de gasolina de Estados Unidos continúan su tendencia a la baja, de 246 millones de barriles al comienzo de la invasión rusa de Ucrania a fines de febrero de 2022 a 217 millones de barriles en la actualidad. También es poco probable que las grietas del diésel se suavicen en el futuro con las existencias en todo el mundo en niveles más bajos.
Posibles caminos para salir de esto
Una mayor oferta de crudo de la calidad media agria correcta para maximizar la mejora del fondo del barril marcaría una diferencia significativa. La liberación del gobierno de Estados Unidos de 45 millones de barriles adicionales predominantemente de crudo liviano y dulce es una señal positiva.
La OPEP se está quedando atrás en sus objetivos, pero la próxima visita del presidente estadounidense Biden a Arabia Saudita es una señal clave a tener en cuenta. Las operaciones de refinación de Asia/China y Medio Oriente que superan la demanda interna ofrecerán un respiro para cubrir la escasez en los Estados Unidos y la UE.
En general, es probable que la perspectiva de la base de corridas globales se quede por debajo de las corridas impulsadas por la demanda. La pérdida de refinación rusa y exportaciones de productos no va a ser tapada fácilmente por el resto del mundo. Los altos precios del diésel impulsarán la hiperinflación a nivel mundial y apuntan a una posible contracción del PIB.
La destrucción de la demanda puede conducir a una recesión y restablecer el equilibrio, pero será una experiencia dolorosa para los consumidores. Independientemente, se espera que las grietas de gasolina y diésel continúen siendo fuertes durante el verano del hemisferio norte. Muchos esperarán una corrección moderada a partir de agosto y septiembre de 2022, pero mucho depende de cómo entren en vigor las sanciones a Rusia hacia fin de año.
Actualmente, la refinación se parece a una llanta de bicicleta desinflada sin bomba: apretar un lado para producir más diesel o combustible para aviones hará que el suministro de gasolina empeore y viceversa. Para las refinerías operativas, es una bonanza, generando ganancias fantásticas. No es de extrañar entonces que el presidente Biden de Estados Unidos haya hecho un llamado en el sentido de que las ganancias de las refinerías muy por encima de lo normal son inaceptables y que las refinerías deben hacer más para aliviar el suministro.
Rystad Energy anticipa un fuerte choque en el mercado del diésel, debido a la espiral inflacionaria, una caída en las reservas a mínimos históricos y retrasos en la refinación.
Los mercados mundiales de diésel y gasolina están presenciando diferenciales en el rango de 50 a 60 dólares por barril, lo que refleja un claro retraso en el sistema de refinación para responder de manera efectiva y decidir entre suministrar diésel o gasolina.
La precaria situación se debe a que las existencias de inventario en todo el mundo se encuentran en sus niveles más bajos históricamente y, por lo tanto, no pueden proporcionar los amortiguadores necesarios. La pérdida de refinación rusa debido a interrupciones operativas y desafíos de contención de productos ha causado un agujero de diésel/gasolina superior a 1 millón de barriles por día en Europa que no es fácil de tapar, según muestra la investigación de Rystad Energy.
“El diésel es el elemento vital de la economía global, esencial para sectores vitales como la agricultura, la construcción y el transporte; su precio afecta a casi todas las cadenas de suministro y bienes. Los gobiernos se enfrentan a decisiones difíciles. Pueden ayudar a los consumidores al reducir los impuestos sobre el diesel, pero es probable que esto solo aumente la demanda, lo que puede respaldar la economía en general, pero empeorará la situación de escasez de suministro existente. Si el suministro no mejora, los gobiernos se verán obligados a promulgar planes de emergencia para limitar las ventas a los consumidores a fin de garantizar que los sectores esenciales sigan funcionando”, dice Per Magnus Nysveen, Jefe de Análisis de Rystad Energy.
Por el lado de la demanda, la recuperación es resistente a medida que se eliminan las restricciones residuales relacionadas con COVID.
Refinerías por región
La pérdida de suministro de crudo ha obstaculizado la capacidad del sector de refinación europeo, cada vez más reducido, para operar a altas tasas de utilización y ha acelerado una tendencia a la baja en Europa, que ha perdido 2 millones de barriles diarios de refinación de crudo desde la capacidad máxima de 17.5 millones en 2005, siguiendo una tendencia similar, perdiendo entre 1 millón y 1.5 millones de capacidad de refinación en los últimos 3 a 4 años. La medida para eliminar gradualmente la tecnología de alquilación con ácido fluorhídrico (HF) y la menor disponibilidad de gasóleo de vacío (VGO)/residuos importados ha mermado la capacidad del sector de refinación de Estados Unidos para aumentar la producción de gasolina.
Fuera de la Unión Europea y los Estados Unidos, la capacidad de las refinerías ha estado creciendo principalmente para satisfacer la creciente demanda interna. Sin embargo, la pandemia ha impactado severamente el ritmo de las adiciones con muchos proyectos de refinería de Medio Oriente, África y Asia que reportaron retrasos debido a problemas con la cadena de suministro y los recursos. Las noticias recientes de que Nigeria Dangote Refinery no puede asegurar el equipo de puesta en marcha es un buen ejemplo. La refinación latinoamericana ya estaba en declive antes de la pandemia y no tiene mucho que ofrecer y mucho menos satisfacer la oferta de productos nacionales.
En general, el costo de la refinación ha aumentado junto con los costos inflados del gas, el hidrógeno y los servicios públicos. Por lo tanto, un sistema de refinación restringido a medida que la demanda se recuperó ha resultado en días de cobertura de suministro precariamente más bajos en la mayoría de los países. Muchos han exigido mayores días de cobertura de existencias, lo que dificulta resolver los desequilibrios de productos regionales con flujos comerciales.
Para satisfacer la creciente demanda, las operaciones de refinación deberán aumentar en 4.6 millones de barriles de junio a agosto de 2022, en comparación con las proyecciones actuales de 3.3 millones de barriles. Con un aumento limitado en las ejecuciones generales, la palanca de segundo orden de la optimización del diésel frente a la gasolina no tiene mucho que ofrecer. Se persigue la maximización del diesel/combustible para aviones y se está impulsando indirectamente la propagación del crack de gasolina.
El sistema petroquímico-aromático de Asia tampoco está operando a su nivel más alto ya que la demanda relacionada con la pandemia ha disminuido. Esto se refleja en un continuo debilitamiento de las grietas de nafta en Asia. Por lo tanto, es poco probable que haya componentes aromáticos de mezcla de gasolina adicionales disponibles para aumentar el suministro de gasolina. Es posible que las fuertes grietas de fueloil con muy bajo contenido de azufre (VLSFO) dificulten el desvío de más VGO/residuos para el craqueo catalítico fluidizado (FCC).
Un respiro temporal
Dados los indicadores anteriores, Rystad Energy cree que la ligera contracción de la gasolina esta semana es solo temporal y se puede esperar un mayor movimiento alcista. Los niveles de existencias de gasolina de Estados Unidos continúan su tendencia a la baja, de 246 millones de barriles al comienzo de la invasión rusa de Ucrania a fines de febrero de 2022 a 217 millones de barriles en la actualidad. También es poco probable que las grietas del diésel se suavicen en el futuro con las existencias en todo el mundo en niveles más bajos.
Posibles caminos para salir de esto
Una mayor oferta de crudo de la calidad media agria correcta para maximizar la mejora del fondo del barril marcaría una diferencia significativa. La liberación del gobierno de Estados Unidos de 45 millones de barriles adicionales predominantemente de crudo liviano y dulce es una señal positiva.
La OPEP se está quedando atrás en sus objetivos, pero la próxima visita del presidente estadounidense Biden a Arabia Saudita es una señal clave a tener en cuenta. Las operaciones de refinación de Asia/China y Medio Oriente que superan la demanda interna ofrecerán un respiro para cubrir la escasez en los Estados Unidos y la UE.
En general, es probable que la perspectiva de la base de corridas globales se quede por debajo de las corridas impulsadas por la demanda. La pérdida de refinación rusa y exportaciones de productos no va a ser tapada fácilmente por el resto del mundo. Los altos precios del diésel impulsarán la hiperinflación a nivel mundial y apuntan a una posible contracción del PIB.
La destrucción de la demanda puede conducir a una recesión y restablecer el equilibrio, pero será una experiencia dolorosa para los consumidores. Independientemente, se espera que las grietas de gasolina y diésel continúen siendo fuertes durante el verano del hemisferio norte. Muchos esperarán una corrección moderada a partir de agosto y septiembre de 2022, pero mucho depende de cómo entren en vigor las sanciones a Rusia hacia fin de año.
Actualmente, la refinación se parece a una llanta de bicicleta desinflada sin bomba: apretar un lado para producir más diesel o combustible para aviones hará que el suministro de gasolina empeore y viceversa. Para las refinerías operativas, es una bonanza, generando ganancias fantásticas. No es de extrañar entonces que el presidente Biden de Estados Unidos haya hecho un llamado en el sentido de que las ganancias de las refinerías muy por encima de lo normal son inaceptables y que las refinerías deben hacer más para aliviar el suministro.
