El rebote del petróleo de principios de año pareció estancarse, mientras los precios cotizan en torno a los 85 dólares por barril.
Por: Norbert Rucker
La reapertura de China ha elevado visiblemente el estado de ánimo del mercado hacia niveles alcistas, mientras que los impactos fundamentales podrían ser más moderados. Con el aumento de la producción, menos restricciones políticas y el estancamiento de la demanda mundial de occidente, vemos una reducción de la oferta en lugar de una contracción. Esto apunta a precios más bajos a largo plazo, potencialmente ayudados por un eventual cambio de humor del mercado.
La reapertura de China parece haber perdido un poco su influencia en el mercado del petróleo. El repunte se estancó y los precios se establecieron en torno a los 85 dólares por barril. En los mercados de materias primas en general, esta historia ha levantado principalmente el ánimo del mercado, con los inversionistas amontonándose visiblemente en el lado largo de los mercados de futuros. A juzgar por este indicador, los fondos de cobertura y participantes similares mantienen una posición alcista pronunciada, lo que aumenta la probabilidad de que los precios avancen.
El almacenamiento comercial en América del Norte es amplio y se adapta bien a la retirada progresiva de las liberaciones de suministro del almacenamiento estratégico. Vemos un crecimiento de la demanda en China, especialmente en los segmentos relacionados con los viajes, como los combustibles aéreos, pero este crecimiento debería ser bien absorbido por el almacenamiento anecdóticamente lleno, el aumento de la producción a nivel mundial y la reducción estructural del uso de combustible de autotransporte en partes del mundo occidental. Es importante destacar que los principales segmentos chinos, incluidos los combustibles para autotransporte y los productos químicos, se mantuvieron fuertes durante los períodos de restricciones sanitarias, mientras que la demanda relacionada con la construcción debería experimentar obstáculos durante más tiempo.
Mientras el impacto de la reapertura en el sentimiento se hizo visible al instante, los impactos fundamentales solo aparecerán más adelante este año. La guerra en Ucrania y el próximo embargo europeo sobre los productos petrolíferos rusos que entrará en vigor este fin de semana también atraen la atención. A pesar de complicar aún más la logística de forma selectiva, es poco probable que el endurecimiento de las sanciones provoque olas en el mercado petrolero en general, dada la experiencia anterior con el embargo del petróleo crudo.
Las tendencias establecidas apuntan a una relajación fundamental continua y tibia. El estado de ánimo mejorado del mercado ha elevado los precios últimamente, pero este apoyo debería seguir siendo temporal. Vemos precios más bajos a más largo plazo, en línea con las expectativas del mercado de futuros.
